在过去 24 小时内大约 50,000 枚 BTC 被转移至交易所后，比特币 (BTC) 再次展现出短期持有者投降的迹象。根据 CryptoQuant 的数据，这种亏损驱动的抛售激增恰逢短期持有者的市值跌至 2,377 亿美元（自 2024 年 10 月 2 日以来的最低水平）。
BTC STH 已实现市值。来源：CryptoQuant
该指标跟踪过去 155 天内购买比特币的投资者所持有的代币的市场价值。目前的数据表明，该群体的市场价值目前低于其已实现价值，这表明近期买家普遍存在未实现损失，这种模式让人想起 2024 年 10 月市场大幅触底之前的调整。
外汇资金流入进一步凸显了卖方压力的加大。来自短期持有者的约 50,000 BTC 亏损流入交易所，这是自 6 月 4 日以来最大的此类转移。仅币安一家在类似情况下就收到了约 9,500 BTC，这是自 6 月 3 日以来的最高交易量。
BTC 短期持有者 24 小时内向交易所盈利/亏损。来源：CryptoQuant
然而，长期持有者正在介入。周四，比特币流入增持地址飙升至创纪录的 181,000 BTC，几乎是 2022 年 2 月创下的 94,700 BTC 高点的两倍，这表明随着新参与者退出，经验丰富的投资者正在吸收供应。
BTC 流入累积地址。来源：CryptoQuant
市场分析师 Darkfost 强调了机构需求的疲软，并指出自 5 月 15 日以来，Coinbase 溢价指数已连续 40 天保持负值。这种持续的折扣反映了与散户交易者相比，专业投资者的抛售压力更大。
比特币 Coinbase 溢价指数。来源：CryptoQuant
美国宏观经济数据加剧了看跌情绪。总体 PCE 通胀率为 4.1%（预期为 4.0%），核心 PCE 通胀率为 3.4%（预期为 3.3%），GDP 增长超过预期为 2.1%，共同抑制了近期货币宽松的希望。
资产管理公司 Bitwise 指出，美联储最近的会议强化了鹰派立场，政策制定者消除了宽松偏见，并将 2026 年联邦基金利率预测中值从 3.4% 上调至 3.8%。金融状况趋紧也引发了现货比特币 ETF 的持续流出。
人们的注意力转向了 Strategy (STRC)，该公司在 2026 年已积累了 174,300 BTC。Bitwise 估计，其中 55% 的购买是通过优先股发行提供资金的，其余的则通过 MicroStrategy (MSTR) 普通股发行提供资金。然而，STRC 最近的交易价格较其 100 美元面值折让了创纪录的 17.5%，跌至 82.5 美元，然后在盘前交易中进一步下滑至 73 美元左右。
策略：现金储备和股息覆盖率数据。来源：CryptoQuant
自 2026 年初以来，在回购 15 亿美元的可转换票据后，Strategy 的现金储备已减少 38%。与 STRC 相关的年度股息义务已从 3 亿美元激增至 12 亿美元，将股息覆盖期限从 7 年缩短至仅 14 个月，凸显了比特币最大机构支持者之一的融资条件趋紧。
分析师警告称，亏损驱动的外汇流入增加、机构胃口减弱以及不利的宏观动态等因素共同作用，在短期内对比特币造成了“极其不利”的环境。